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并购何时休?停也停不下来。8月才过了4天，并购就开始了：勤上光电玩起跨界投资，斥4亿合资设立并购基金，万润科技拟3000万元收购欧曼科技22%的股权，这也是万润科技收购日上集团后的又一大动作。 毫不夸张地说，买与卖企业，正成为LED产业“新常态”。“十个并购七个以上会失败。并购是找死，不去并购是等死。但找死可能成功，不去并购可能就没你的事了。”一位不愿透露名字的行业人士表示。 决定并购成败的因素在哪里?在并购过程中，买卖双方需要考虑哪些因素?如何量化衡量并购的成功? 买方 ·企图心：灭竞争对手OR 减少出血口? 从业内外各种并购来看，并购无非两个目的，一是消灭竞争对手，如2005年罗格朗出资购买TCL国际电工100%股份，并正式实施TCL-罗格朗及罗格朗双品牌运作战略;晶电并购璨圆，在吸收璨圆成为晶电制胜别人武器的同时，也摆了三安光电一道，将头号对手变为股东——三安光电作为璨圆的第一大股东，控股璨圆19.9%;一是减少出血口，也就是抱团取暖，向上下游产业延伸，如万润科技先后收购日上集团、欧曼科技，万润主要集中在封装，也有照明业务，收购的日上强调的是广告标识照明应用，此次收购的欧曼科技主营业务为LED高、低压灯带，LED商照及景观亮化产品，是万润科技LED封装器件的大客户。万润科技表示，公司使用自有资金对欧曼科技投资，有利于稳定、巩固和深化与欧曼科技在LED产业链上下游的合作伙伴关系，完善产业链打造，带动封装产能的消化，形成规模优势，进一步提高公司封装器件的市场占有率，提升盈利能力。 “对一般企业来讲，通过资本市场进入LED行业其实比自身投入LED的研发与生产风险更低，可以有效避免重复投资与产能过剩的局面。”广东省半导体照明产业联合创新中心(GSC)海外并购资深专家孙伟表示，LED企业通过资本市场可以横向扩大市场份额类、纵向延伸产业链类，而其他制造行业企业也可通过并购、借助其制造经验与市场网络进入LED产业。 业内公认，并购有很多积极意义：可以带给企业规模经济效应，通过兼并占领行业制高点，提高市场占有率和利润率，打压竞争对手;可以通过纵向并购上下游关联的企业，提高企业所在领域的进入壁垒和企业的差异化优势;还能使企业以较低成本实现多元化发展，分散公司主营风险，实现业务转型等。 ·掌控力：先为不可胜 and 价值衡量论 如何更好地利用并购这一工具?美国堪萨斯城密苏里大学创新与创业助理教授孙黎、丹麦哥本哈根商学院中国企业管理教授李平在《并购中的阴阳平衡》一文中指出，“并购之前，先想自己不可被对手战胜的条件是什么，将主动权掌握在自己手中，从容等待战胜敌人的机会。” 他们引用《孙子·军形》来说明“先为不可胜”对于并购也适用：“昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。不可胜在己，可胜在敌。故善战者，能为不可胜，不能使敌之必可胜。”在他们看来，要更好地利用并购这一工具，管理者应该问的最重要的问题是：我的竞争对手不能做什么?尤其是这场并购后，我方的资源组合是否能进一步优化，强化这种非对称竞争优势? |
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